西安交大431金融考研讲真题11:西安交通大学简答题

2020-08-12

交大431金融考研-今日讲真题11

文 | 西交431金融专业课132第一名学姐

今天的讲真题,我们来分析西安交通大学2020年431的一道简答题真题,考察了《金融市场学》中关于有效市场假说的内容。有效市场假说是交大常考知识点,通常多以简答题出现,考察大家对该知识点的掌握程度。

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一、有效市场假说对投资策略的意义


有效市场假说给予了投资者一种对市场有效性判断的方法,可以帮助投资者确定采用积极还是消极的投资策略。一般而言,认为市场非有效的投资者会采取积极的投资策略,而认为市场有效的投资者更多的是采取消极的投资策略。
(1)积极的投资策略
积极的投资策略可分为技术分析方法和基本面分析方法。
技术分析是通过分析股票市场过去和目前的市场行为,对股票市场未来的价格变化趋势进行预测的研究活动。有效市场假定认为技术分析是没有价值的。价格与交易量的历史记录是公开的信息,获取的成本很小。因此,在分析过去的价格的过程中所能获取的信息都已经反映在股票价格中。这个价格水平上,任何人都不能获取额外利润。
基本面分析的核心理论是公司的真实价值取决于其财务指标——未来增长率、现金流和风险。任何对真实价值的偏离都被认为是股票价值的高估或低估。投资者使用各种估价方法挑选价值被低估的股票,希望自己持有的投资组合的收益率高于市场平均水平。有效市场假定认为大部分基本面分析的意义微乎其微。如果分析师依靠的是公开的收益和行业信息资料。那么,与其他分析师相比,一个分析师很难挖掘到其他分析师不可能发现的信息。这些信息都已经反映在股票价格中,任何人都不能获取额外利润。
(2)消极的投资策略

有效市场假说的支持者认为积极的投资策略是无用的,他们更支持消极型投资策略。消极管理不去探讨股票价格被高估还是低估的问题,只需要建立高度分散化的证券组合。因为有效市场假说认为,在现有有用信息的基础上,股票价格位于公平价格水平上。因此,频繁地买卖证券的行为既引发了很大的交易成本,又无益于提高收益率,意义不大。

二、“同学”小提示

有效市场假说是交大考研真题中的“常客”,在2020以前都是以考察基本内容为主,按照讲义背诵名词解释即可。2020年对这一知识点的考察不仅包含基本内容,也考察了该理论在投资中运用,对原有知识点进行了拓展,考差难度也有所提升。


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